Sun Communities ، Inc. (العطس: سوي) هي شركة استثمرت في مواقع Mobile Home و RV و Marinas. لم يعد هذا صحيحًا بعد معاملة مهمة. اختفت الماريناس ، والدببة خاطئة.
في سبتمبر 2024 ، كان لدينا مقال يخرج في منتدى REIT حول Blue Orca الذي يستهدف مجتمعات الشمس. باختصار ، أرادوا أن يقوم المستثمرون باختصار الشركة. كانت هناك مجموعة من المقاييس التي لم تكن ذات صلة بتحليل REIT. كانوا مصرفين على القراء لا يفهمون كيفية تحليل REIT.
بسرعة إلى الأمام حتى فبراير 2025 ، وقد أثبتت سوي خطأهم مرة أخرى.
مجتمعات الشمس تثبت خطأ
تبيع Sun Communities 100 ٪ من اهتمامها بـ Safe Harbour Marinas. يمكنك العثور على الإعلان على صفحة النشرات الإخبارية الخاصة بهم:
سوي
كما شاركوا معلومات حول المعاملة في عرض المستثمرون الخاص بهم:
سوي
التقييم الضمني من هذه الصفقة هو حوالي 21x مضاعف على FFO. يصل كسب القيمة الدفترية التقريبية إلى 1.3 مليار دولار. تقوم SUI بتقييم ما يجب فعله مع العائدات بعد المعاملة. إذا قررت الشركة الاحتفاظ بالنقد ، فإننا نعتقد أن أحد الخيارات الأفضل هو تسليم اثنين. إذا لم يتمكنوا من الاحتفاظ بجميع الأموال ، فقد ينتهي بهم الأمر إلى دفع فجوة خاصة.
ديون مجتمعات الشمس
من الجيد أن ننظر إلى مدى تأثير هذه المعاملة على إجمالي الديون:
سوي
الشبكة المليين إلى EBITDA قبل المعاملة حوالي 6x. كان ذلك كمية معقولة من الكبد. على عكس المطالبات التي قدمتها Orca ، لم تكن “ذات رافعة شديدة الاستفادة”. بعد الصفقة ، يجب أن يكون صافي الإملاء إلى EBITDA في الملعب من 2.5x إلى 3x. هذا منخفض للغاية بالنسبة إلى REIT. عندما يحاول شخص ما اختصار شركة ، يرغبون حقًا في رؤية الشركة ذات الرافعة المالية العالية. هذه الصفقة لا تبدو جيدة للسرات القصيرة. بالنسبة للمبتدئين ، فإن المعاملة ستؤدي إلى توضيح SUI بشكل كبير. ثانياً ، تم استهداف سوي لماريناسها باعتبارها إمكانية كونها أصولًا فقيرة. بالنظر إلى مقدار بيعها سوي ، يتم إلقاء هذا النقد من النافذة. ثالثًا ، لا يُعرف Blackstone بإجراء استثمارات سيئة ، لذلك نحن لا ننظر إلى مشتر من المحتمل أن يرتكب خطأ هنا.
المستثمرون في سوي
يجب أن يعتبر هذا فوزًا كبيرًا للمستثمرين في مجتمعات Sun. أظهرت الشركة اتخاذ قرارات كبيرة من خلال بيع جزء من المحفظة مع هذا التقييم العالي. سيؤدي ذلك إلى تحسين الميزانية العمومية بشكل كبير ويقلل من مخاطر المستثمرين. كما أنه يزيد من مرونة SUI مع نقد المعاملة.
يجب أن تكون الرافعة المالية واحدة من أكبر الكواليس لمستثمري REIT. تعاملت SUI الفعالة مع هذا القلق في معاملة واحدة. لا يقتصر الأمر على وضع ميزانيتهم العمومية في وضع قوي ، ولكنه يزيل أيضًا إحدى الحجج التي كان يتم الاعتماد عليها – الكبد العالي. تعمل Sui الآن على انخفاض الكبد بشكل كبير من معظم صناديق الاستثمار العقاري في الإسكان وكل نوع آخر من أنواع REIT.
مجتمعات الشمس للمضي قدمًا
ستؤدي معاملة المرسى إلى انخفاض إيرادات SUI الإجمالية. هذا يعني أيضًا أن إيرادات السهم سترى أيضًا انخفاضًا. لا ينبغي أن يكون أي من هذه الانخفاضات مشكلة ، ونحن سعداء بقرار الإدارة. قد يكون هناك بعض العناوين السخيفة التي تحاول رسم سوي في ضوء سيئ بسبب “انخفاض الإيرادات”. نحن لسنا قلقين بشأن تلك العناوين المحتملة.
الكل في الكل ، قد يؤدي هذا إلى أن تصبح SUI حمامة استثمار أقل خطورة للكبد المنخفض. سيأتي حوالي 90 ٪ من مجتمعات Sun Communities من منازل أمريكا الشمالية المتنقلة ومواقع RV بعد المعاملة. هذا سيساعد على تركيزهم ، والانتقال من ثلاثة أنواع من الأصول إلى اثنين. من المتوقع أن يأتي أقل من 10 ٪ من NOI من المملكة المتحدة حيث يديرون حدائق العطلات ، ومواقع المنازل المتنقلة ، والمواقع العابرة.
خاتمة
كان قرار Sun Communities ببيع Safe Harbour Marinas خطوة استراتيجية قامت بتوصيل ميزانيتها العمومية بشكل كبير عن طريق التخفيض المعيشة. تؤثر هذه الصفقة على أطروحة الدب من Blue Orca وتحسن ملف المخاطر للمستثمرين في SUI. مع وجود ميزانية عمومية أقوى ، ومرونة مالية أفضل ، ونموذج أعمال أكثر تركيزًا من خلال بيع نوع أحد الأصول ، فإن SUI في وضع جيد للمضي قدمًا.
قد يستغرق السوق بعض الوقت لفهم هذه الصفقة تمامًا. قد تتسبب العناوين الرئيسية على المدى القصير في بعض التباين بسبب انخفاض الإيرادات الإجمالية. ومع ذلك ، فإن الأساسيات الأساسية لـ SUI كانت قوية قبل المعاملة. تعمل الصفقة على تحسين أساسياتها وتزيل أي دب يزعم أن الماريناس كانت ميزة سيئة.
لدينا حاليًا نظرة تصاعلة على مجتمعات الشمس. إنه أيضًا تخصيص المواد في محفظتي.
بناء أساس للدخل الثابت مع صناديق الاستثمار العقاري
مع زيادة الطلب على قطاعات العقارات الرئيسية وفشل العرض في مواكبة ، 2025 Prime فرصة رئيسية للاستثمار في صناديق الاستثمار العقاري ، والأفضل ، و BDCs.
منتدى REIT يقدم نهجا مثبتا وشفافا مع رؤى قابلة للتنفيذ. يحصل المشتركون على تنبيهات تجارية دقيقة وتتبع المحفظة والمقالات الحصرية. تفوقت استراتيجيات منتدى REIT باستمرار على فهارس القطاع منذ ما يقرب من عقد من الزمان.
ابدأ محاكمة خالية من المخاطر لمدة أسبوعين اليوم والاستفادة من قوة عوائد العقارات.
