منذ بضعة أسابيع، أرسل لي فني هذه المدونة (غاري س. مورو) رسالة، يشير فيها إلى أنه يعتقد أن شركة فايزر (بورصة نيويورك: بفي) كان يضع قاعًا طويل المدى.
الرسم البياني أعلاه، وهو رسم بياني شهري لـ PFE باستخدام Worden يُظهر TC2000 Gold (وهو ليس الرسم البياني الذي تم إرساله إليّ) السهم “ذروة البيع” على أساس شهري، ولا يعني ذلك أن العديد من الأسهم أصبحت في ذروة البيع على أساس شهري، لذا يمكنك القول إنه مؤشر فني مهم عندما يحدث ذلك. بالنظر إلى الثلث السفلي من الرسم البياني أعلاه، تشير اللوحة الثالثة السفلية إلى “ذروة الشراء مقابل منطقة ذروة الشراء”. ذروة البيع”. بالنظر إلى الثلث السفلي من PFE، يمكنك أن ترى كيف أصبح السهم في منطقة ذروة الشراء في الفترة من 2020 إلى 2022، عندما ارتفعت الإيرادات إلى أكثر من 100 مليار دولار بحلول نهاية عام 2022، وذلك بفضل طلب Paxlovid وComirnaty على لقاح كوفيد، والآن تراجعت إلى ذروة البيع (حتى أكثر من ذروة البيع). 2008) مرة أخرى، حيث من المتوقع أن تبلغ الإيرادات السنوية 60 مليار دولار في التقويم 24 ثم 62.7 مليار دولار في التقويم 25.
لا أقصد دفن الصدارة، ولكن السهم الذي يبلغ عائد أرباحه 5.8-6٪ في سوق اليوم يلفت الانتباه على الفور.
هل توزيعات الأرباح مستدامة، وهل ستتمكن شركة الأدوية العملاقة من الحفاظ على وتيرة توزيعات الأرباح الحالية البالغة 0.42 دولار أمريكي (1.68 دولار أمريكي سنويًا) ومواصلة تعزيز تلك الأرباح بمعدل 0.04 دولار أمريكي سنويًا (قرش واحد لكل ربع سنوي)؟
للاحتفاظ بهذا الموجز، أعتقد أن الأرباح آمنة (في الوقت الحالي).
تبلغ أرباح الأسهم العادية لشركة Pfizer بالدولار سنويًا ما يزيد قليلاً عن 9 مليارات دولار يتم إرجاعها حاليًا إلى المساهمين. لا تزال شركة فايزر تتمتع بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية A / A2 وA من قبل Standard & Poor’s وMoody’s وFitch على التوالي، وهو أمر مهم، منذ توليد التدفق النقدي الحر الحالي لشركة PFE، والذي انخفض إلى 4.7 مليار دولار و5.1 مليار دولار على التوالي في العام الماضي. ربعين زائدين، لا يغطي الأرباح. (تعتبر عمليات إعادة شراء الأسهم حلمًا بعيد المنال في عام 2024. استخدمت PFE الوباء والارتفاع الكبير في الإيرادات إلى 100 مليار دولار والتدفق النقدي الحر إلى 29.8 مليار دولار اعتبارًا من ربع سبتمبر 21 لإعادة شراء الكثير من الأسهم، لذلك لا تعتمد على أي عمليات إعادة شراء للأسهم في المستقبل القريب أو حتى في السنوات القليلة المقبلة.)
على الرغم من أنني أعتقد أن توزيعات الأرباح مستدامة عند مستواها الحالي، وقد تقرر إدارة PFE الحفاظ على 1.68 دولارًا سنويًا فقط وعدم زيادة الأرباح سنويًا، فإن الدين طويل الأجل الصادر لشركة Seagan بقيمة 30 مليار دولار ضاعف إجمالي ديون PFE المستحقة إلى 61-62 مليار دولار، إلى جانب شركة الأدوية العملاقة التي تمتلك الآن 132 مليار دولار من الشهرة والأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية، والتي تضم ما يقرب من 60٪ من إجمالي أصول PFE البالغة 221 مليار دولار.
ليس هناك شك في أن السهم متقلب بعض الشيء مع تبدد إيرادات كوفيد (من المتوقع أن يساهم باكسلوفيد بمعدل أعلى من كوميرناتي، نظرًا لأنه يستهدف المرضى الأكثر عرضة للخطر، مع انخفاض إيرادات كوميرناتي بنسبة 90٪ من الربع الأول من عام 23 إلى الربع الأول). 24) وبينما ينتظر المستثمرون مساهمات Seagen المحتملة.
لاحظت Morningstar أن شركة Pfizer تسير على الطريق الصحيح لتحقيق تخفيضات في التكاليف بقيمة 4 مليارات دولار في عام 24، وهو ما يمثل 50٪ من توزيعات الأرباح الحالية بالدولار.
إزالة تأثير فترة الوباء تمامًا على التدفق النقدي والتدفق النقدي الحر لـ PFE، وبالنظر إلى ما قبل كوفيد، إليك ما تظهره الأرقام لقراء التدفق النقدي والتدفق النقدي الحر (FCF) لـ PFE:
- 2019: 12.5 مليار دولار من التدفقات النقدية و10.4 مليار دولار من التدفقات النقدية
- 2018: 15.8 مليار دولار من التدفقات النقدية و13.8 مليار دولار من التدفقات النقدية
- 2017:16.8 مليار دولار من التدفقات النقدية و14.8 مليار دولار من التدفقات النقدية
- 2016: 12.4 مليار دولار و10.9 مليار دولار
- 2015: 14.5 مليار دولار و13.1 مليار دولار
ملخص / استنتاج
المستوى الفني الأول الذي أود أن أرى تداول PFE مرة أخرى فوقه (ويظل أعلى) هو المتوسط المتحرك لمدة 200 شهر عند 29.85-30.00 دولارًا للسهم.
يتوقع تقييم السهم من حيث تقديرات ربحية السهم حاليًا 2.35 دولارًا أمريكيًا في عام 2024 و2.73 دولارًا أمريكيًا في عام 2025، مما يترك تداول PFE 11x و10x تلك التقديرات للنمو المتوقع بنسبة 28٪ في عام 24 و16٪ في عام 25. في حين أن هذا قد يبدو رائعًا، فإن التقديرات (بالنظر إلى الجزء الأوسط من العقد الماضي) تظهر أن أرباح PFE تتراوح بين 2 دولار إلى أعلى 2 دولار في ذلك العقد. بمعنى آخر، يبدو أن PFE تعود إلى ما كانت عليه من منظور الأرباح قبل 10 سنوات، على الرغم من أن تقديرات الإيرادات تبدو أعلى قليلاً.
لا يعد السهم ملكية كبيرة للعملاء بعد، ولكن يتم الاحتفاظ به في حسابات أكثر تحفظًا مع اهتمام أكبر بأرباح الأسهم وإيرادات الفوائد. إن عائد توزيعات الأرباح بنسبة 4.8-5٪ يتساوى مع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدرجة الاستثمارية (عائد توزيعات الأرباح الحالية بنسبة 4.8٪ لـ PFE هو بالضبط ما يحققه صندوق Vanguard’s Intermediate-Term Bond ETF (BIV)، ولكن مع تصنيف ائتماني متوسط A، PFE إنه.)
من وجهة نظر بناء المحفظة، تعد شركة Pfizer واحدة من تلك الأسهم التي يتم تداولها عند مستويات عام 2014، وبالتالي فهي “غير مرتبطة” بحشد الذكاء الاصطناعي، وتركيز Mega Cap 7 وS&P 500. بمعنى آخر، إنه اسم قد يلمع (على سبيل المثال، يتفوق) في سوق الأسهم الهابطة التالية، ولكن يحتاج القراء إلى مواكبة الأساسيات والقيام بواجباتهم المنزلية، والتأكد من أن التدفق النقدي الحر يظل كافيًا لدفع أرباح الأسهم.
يجب على القراء استخدام أدنى مستوى منذ عدة سنوات لـ PFE البالغ 25.23 دولارًا في أبريل من هذا العام كوقف الخسارة.
في رأيي، سيكون المحرك الأساسي الحقيقي هو ما يمكن لشركة Pfizer أن تستخرجه من Seagen، سواء من حيث توفير التكاليف أو المنتجات الدوائية الحاصلة على براءة اختراع. يمكن أن يؤدي هذا الاستحواذ إلى نمو كبير في ربحية السهم إذا كان خط أنابيب Seagen جيدًا.
الأداء السابق لا يعتبر ضمانا للنتائج المستقبلية. هذا رأي حول أرباح PFE، لكن هذا يمكن أن يتغير بسرعة. يتم توفير جميع أرقام أرباح السهم والإيرادات الخاصة بشركة Pfizer بواسطة LSEG.
شكرا للقراءة.
البريد الأصلي
ملحوظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.