خارج وظيفتها المشروعة ، لا تفعل الحكومة شيئًا جيدًا أو اقتصاديًا مثل القطاع الخاص. – الرئيس الأمريكي السابق رونالد ريغان
في الشهر الماضي ، اجتمع قادة الأعمال في Saucus الرئيس التنفيذي لشركة Yale Biannual ، وهو منتدى مغلق من الأبواب المصمم لاستنباط مناقشة صريحة حول السياسة والاقتصاد. هناك ، استطلعت كلية ييل للإدارة العشرات من المديرين التنفيذيين حول نهج الإدارة الحالية في التعريفات والسياسة النقدية وغيرها من المسائل. كانت النتائج لافتة للنظر لنا:
- وقال 70 ٪ إن مخطط التعريفة الجمركية للإدارة قد قام بتثبيط أعمالهم.
- وقال 80 ٪ من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار ليس في مصلحة البلاد.
- وقال 70 ٪ إن الإدارة “تستسلم” للصين في صفقة Tiktok المقترحة ؛ 80 ٪ حكموا الصفقة تهديدًا صريحًا للأمن القومي.
نظرًا لأن عدم الكشف عن هويته للمسح يشجع الصراحة ، فإنه يوفر لنا رؤية واضحة بشكل غير عادي لما يراه الرؤساء التنفيذيون من مقعد السائق. كما أنه يلتقط ديناميكية كنا نراقبها لبعض الوقت: ماذا يعني ذلك عندما ينطلق رئيس من الحزب المؤيد للتجهيز التقليدي مع مجتمع الأعمال نفسه؟
لقد أشرنا إلى هذا الشهر الماضي ، لكننا نعتبر القطاع الخاص إلى حد كبير نوعًا من “العميل” للقطاع العام ، على الأقل من الناحية الاقتصادية. لا يتمثل دور الحكومة في إدارة الشركات ، ولا اختيار الفائزين والخاسرين ، ولكن لزراعة وتعني الظروف التي يمكن أن تخطط فيها الشركات الأمريكية والاستثمار والتوظيف والنمو. عندما يقوم هؤلاء “العملاء” في القطاع الخاص بالإبلاغ عن الخدمة الضعيفة باستمرار ، فإن مزود الخدمة لديه أو يجب أن يكون له رابطة لإدراجها وتحسينها.
في هذا السياق ، تقرأ نتائج Yale مثل أي مسح خدمة آخر. ومع ذلك ، فإن هؤلاء العملاء هم من الرؤساء التنفيذيين الذين يرون عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة وتكاليف يمكن تجنبها على أنها تؤذي شركاتهم. إذا كانت التعريفة الجمركية ، والإجراءات التنظيمية المخصصة (مثل FCC الضغط على المشغلين الخاصين) ، وقيود الهجرة والتغييرات (مثل زيادة تكلفة تأشيرات H1B) ، وحملات الضغط العام الأخرى ضد المؤسسات المستقلة أصبحت إجراءات التشغيل المعتادة ، ويؤثر على كيفية قيام الرؤساء التنفيذيين بالاتخاذ قرارات يومية حول التسعير ، والاختراع ، والتوظيف. كل هذا سوف يرشح في النهاية وحتما إلى النمو والهوامش والتقييم.
لاحظ أن جزءًا كبيرًا من المشكلة هنا ليس هو السياسة لكل انظر؛ إنها صياغة السياسة دون استشارة. لقد أوضحنا هذه النقطة سابقًا في سياق التعريفات “يوم التحرير” وكيف تم تصميم وتنفيذ مخطط التعريفة الجمركية دون استشارة جدية مع القطاع الخاص. شركات مثل Walmart (WMT) (WMT) وأمازون (AMZN) (amzn)، على سبيل المثال ، يمكن أن تخبرنا ، في الوقت الفعلي تقريبًا ونزولًا إلى الدولار ، وكيف ينفق المستهلكون ، وكيف تتحول أنماط الاستبدال ، وحيث يتم توتر سلاسل التوريد. لماذا لم يتم استشارتهم لرؤىهم؟ إلى الالتفاف أو تجاهل أو مجرد موقف في هذه الخبرة هو إعاقة سياسة قبل أن تبدأ.
بدلاً من ذلك ، نرى ميلًا متزايدًا من قبل إدارة ترامب لإملاء القطاع الخاص. في بعض الحالات ، فإنهم يديرون تداخلًا بطرق طمس الخطوط بين الرأسمالية والاشتراكية والحيوية في وقت ما ، حتى يتجهوا إلى أن يحاولوا اختيار الفائزين والخاسرين الذين يستخدمون الحالة التنظيمية. كما يجد التحوط أن الملياردير والمتبرع الجمهوري كين غريفين وضعه: “عندما تنخرط الدولة في اختيار الفائزين والخاسرين ، هناك طريقة واحدة فقط هذه اللعبة تنتهي: جميعنا خسرت. الكفاءة الأساسية (لقادة الأعمال) لن تكون أنه يمكنك دفع الابتكار. يمكنك قيادة الأزرار من DC”
“لكن الأسواق تبدو جيدة …”
قد تبدو هذه المخاوف على خلاف مع أسواق رئيسية ثابتة نسبيا. منذ إعلان Low Point لهذا العام مباشرة بعد إعلان “يوم التحرير” ، استمر سوق الأوراق المالية في النمو شهرًا بعد شهر. (أو ، كما قال جولدمان ساكس (GS) الشهر الماضي: “يستمر Goldilocks في الهروب من الدببة”.)
كيف يمكن التعريفات وآخرون. تسبب في مشاكل عندما يستمر أكبر قدر من الصحة الاقتصادية في التقيد على ما يرام؟
جزء من الانفصال هو التوقيت. يستغرق الأمر وقتًا لتأثير هذه السياسات للتنقل عبر السوق. يمكن للشركات التي تديرها جيدًا امتصاص قدر لا بأس به من الاحتكاك مثل ارتفاع تكاليف المدخلات وتعطيل سلسلة التوريد لفترة طويلة. ولكن لا يمكن لأحد أن يتفوق على عدم اليقين وارتفاع التكاليف إلى أجل غير مسمى. مؤخراً:
خذ استيراد صغير يتعرض بشكل كبير لمدخلات تعريفة حديثًا. المخزن المؤقت النقدي بفضل القيمة الذكية قد يحملهم لمدة ربع أو عدد قليل ؛ يمكنهم الاحتفاظ بالسعر مؤقتًا ، والاعتماد على حسن النية الموردين ، وخفض الإنفاق التقديري. في مرحلة ما ، يفكر في الرياضيات البسيطة: ترفع الأثير الشركة الأسعار (المخاطرة) ، أو يأكل التكاليف (المخاطرة الملاءة) ، أو يخرج من خطوط العمل (تقليل النمو). سيتعين على بعض الشركات ببساطة إغلاق أبوابها.
في الطرف الآخر من الطيف ، يتمتع عمالقة مثل Walmart و Amazon بمقياس امتصاص المزيد من الاضطراب ، لكن حتى أنهم سيخضعون لنفس الديناميكية الأساسية. وبعبارة أخرى ، قد لا يكونون في نفس خطر وجود شيء مثل الإفلاس ، ولكن حتى يجب أن يصنعوا مقايضات أكثر صعوبة بشكل تقدمي ، مثل الرأسمالية التي تبعث على الابتكار أو النمو إلى التخفيف من المخاطر أو نقل التكاليف إلى المستهلكين الذين يظهرون في نهاية المطاف إلى أعلى مستوى أقل من قوة شراء حقيقية أقل أو عوائد أقل على رأس المال المستثمر. سواء كانت الشركات تختبئ أو تمر عبر التكاليف ، فإن الاقتصاد سيمتصها بشكل نيس مكان ما. يمكن للنظام أن يحمل كمية مدهشة من الضغط ، حتى لا يستطيع ذلك.
إذن من أين من هنا؟
لقد وصفنا المحاكم وأسواق الائتمان بأنها الدرابزين الجزئي. إنهم ، وما زلنا نستمتع بالثقة (وخاصة أسواق الائتمان) مع أسوأ التجاوزات ، لكنها حلول غير كاملة. تتحرك المحاكم ببطء ، وعدم اليقين المؤقت هو مكلف من تلقاء نفسه. بالإضافة إلى ذلك ، كانت قرارات المحكمة العليا الأخيرة ، على التوالي ، مواتية للإدارة. الاستثناء الرئيسي الوحيد هو حظر محاولة ترامب مؤقتًا لإطلاق النار على حكومات ليزا كوك.
ويمكن أن تسير أسواق الائتمان في كلا الاتجاهين. يمكنهم تأديب المخاطر المفرطة ، لكن يمكنهم أيضًا تأييدها لفترة طويلة.
في الوقت الحالي ، كل ما يمكن أن نأمله هو أن مستشارو ترامب الاقتصاديين يفهمون الحاجة إلى العمل مع القطاع الخاص والاستماع إلى قادته ، مثل المديرين التنفيذيين الذين حضروا حدث Yale.
كل ما قيل ، الفضل عند استحقاق …
تحول التروس ، لا كل إن اقتراح السياسة من الإدارة هو نتائج عكسية ، ويجب ألا نرفض التقاطات الإنتاجية لمجرد إصدارها إلى جانب قرارات سيئة أو مشكوك فيها.
أحدنا نعتبره بنية هو اقتراح تقليل تواتر التقارير العامة الإلزامية من نصف سنوية إلى نصف سنوية. يغذي الإيقاع الفصلي تقلبات ، ويشجع على الدقة القصير ، ويحول منشفة الموارد “تلبية الربع” بدلاً من بناء قيمة مستدامة. يمكن أن يكون إيقاع أبطأ:
- تخفيف التداول الذي يحركه “نطق” الذي يزوي بحجم معاملات وول ستريت على الانضباط الاستثماري الذي يعتمد على القيمة.
- امنح فرق الإدارة مزيدًا من الوقت لاختبار ومتابعة مبادرات واعدة دون ساعة مصطنعة لمدة ثلاثة أشهر تحد من مدرجها وإجبارها على التفكير في التفكير القصير.
- تقليل التقارير العامة ، وتحرير الموارد لعمل عائد أعلى.
إذا تابعت مدروسًا (مع الإفصاحات المؤقتة المناسبة للأحداث المادية) ، فهذا هو الأسود لإصلاح العمليات الذي يمكن أن يدفع النظام نحو خلق القيمة على المدى الطويل بدلاً من التفاعل المفرط وقصير.
وضعنا
في نهاية المطاف ، على الرغم من كل ما نحتاجه لفهم المشهد السياسي هذه الأيام ، فإن مهمتنا ليست إعاقة كل خطوة سياسية. هو تخصيص رأس المال الخاص بك للشركات ذات التدفقات النقدية المتينة ، وقوة الميزانية العمومية ، وتخصيص رأس المال العقلاني ، والخنادق التنافسية الواضحة. ستتضمن الأسواق آثار السياسات مثل التعريفات وغيرها من السياسات التي تغير بطريقة أو بأخرى ؛ نستمر في الاستهداف ، نيابة عنك ، الشركات التي يتم وضعها بشكل أفضل للتكيف بنجاح مع مجموعة من التأثيرات.
على مكتبنا
بعض القطع الحديثة التي نوصي بها:
- المادة: TratrateChery’s Take on YouTube: حجة مقنعة مفادها أن YouTube هو “Tip of Google (Goog ، Googl) Spear.” تفاصيل المقالة كيف أن مقياس YouTube ، وحصة السوق المهيمنة ، وتطوير المنتجات التطلعية ليس فقط قبل المنافسين في البث ولكن أيضًا كخطوط في استراتيجية Broadade من Google واستراتيجية النظام الأساسي.
- كتاب: حتمي بقلم مايك كولياس: وجهة نظر واضحة وجذابة للانتقال الكهربائي في صناعة السيارات والتسريع. لا يزال بحثنا الخاص يشير إلى أن تغلغل EV سترتفع بشكل مفيد خلال الدورة القادمة ، ونواصل رؤية شركات مثل Rivian (ريفن)إضافة حديثة نسبيا إلى محفظتنا ، وكذلك في وضع جيد للاستفادة من هذا التحول.
- الفيديو: ريتشارد ريفز حول “مشكلة عدم المساواة الذكور” (عبر الفكر الكبير): هذا خارج إيقاعنا المعتاد ، ولكنه يستحق عقلياً. يعالج ريفز ، وهو زميل كبير في معهد بروكينجز ، الطرق التي يترك بها عالم سريع التغير شبابًا في المنطقة مثل التحصيل العلمي في المنطقة ، والصحة العقلية ، وما أطلق عليه “ركود الصداقة”. إنه يفعل ذلك تمامًا بدون تأطير حرب الثقافة أو الخطاب الكراهية للنساء. إنه علوم اجتماعية مدروسة ، وبالنسبة للبعض منا كأبوين للأولاد ، ذوي الاهتمام الشخصي.
مذكرة إغلاق على الإغلاق
ونحن نكتب ، ما زلنا هضم الحقائق المحيطة بإغلاق الحكومة. لأغراضنا هنا ، سنلاحظ ببساطة أنه يمثل مثالًا آخر للقطاع العام الذي فشل في تلبية احتياجات الدوائر الانتخابية ، بما في ذلك القطاع الخاص. قد يكون لدينا المزيد لنقوله الشهر المقبل مع استقرار الحقائق.
مع تحيات دافئة ،
جلين سوروسيك
|
© GDS Investments. جميع الحقوق محفوظة. المعلومات المقدمة في المواد المصاحبة لـ GDS Investments ، LLC هي لأغراض إعلامية فقط. لا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية. يجب عليك استشارة أخصائي مالي لتحديد ما قد يكون أفضل لتلبية احتياجاتك الفردية. لا تقدم GDS Investments ، LLC أي ضمان أو وعد آخر فيما يتعلق بأي نتائج يمكن الحصول عليها من استخدام المحتوى الخاص بنا. لا ينبغي لأحد اتخاذ أي قرار استثماري دون استشارة مستشاره المالي أولاً وإجراء بحثه أو العناية الواجبة. إلى أقصى حد يسمح به القانون ، فإن GDS Investments ، LLC اضطرابات أي وجميع المسؤولية في حالة أي معلومات أو تعليق أو تحليل أو آراء و/أو نصائح و/أو توصيات تثبت أنها غير دقيقة أو غير مكتملة أو غير موثوق بها محتوى متوفر على الموقع أو توفيره من خلال الموقع غير المقصود ولا يتم تشكيل نصيحة استثمارية ولا توجد أي علاقة تجارية. إن استخدامك للمعلومات على موقعنا ، أو في موادنا ، أو في مواد مرتبطة من الويب ، على مسؤوليتك الخاصة. |
المنشور الأصلي
ملاحظة المحرر: تم اختيار الرصاص الموجز لهذه المقالة من خلال البحث عن محرري ألفا.
