الملعب المصعد
على أقساط مجموعة هين السماوية، وشركة (ناسداك: هين) الأسهم كفريق واحد.
لفت التحديث السابق بتاريخ 16 أبريل 2024 الانتباه إلى تجريد شركة HAIN من أعمال ملفات تعريف الارتباط ومعاينة نتائج الشركة للربع الثالث للعام المالي 2024 (30 يونيو 2024). في هذا المقال الأخير، أكتب عن أداء Hain Celestial المتوقع في الربع الرابع والوجبات السريعة من أحدث أحداث المستثمرين.
لدي وجهة نظر غير مواتية لإعلان نتائج الربع الرابع لشركة HAIN للشهر التالي. لكن رأيي حول مسار نمو الشركة في فئة المواد الغذائية “أفضل لك”، والرافعة المالية وكفاءة التشغيل هو أمر مواتٍ بالنظر إلى إفصاحاتها في مؤتمرات الاستثمار الأخيرة. مع الأخذ في الاعتبار مزيج الإيجابيات والسلبيات، فإنني أتمسك بتصنيف Hold لـ HAIN.
توقعات غير مواتية للربع الرابع من السنة المالية 2024
سوف تكشف Hain Celestial عن الربع الرابع من السنة المالية للشركة الأداء المالي 2024 أواخر أغسطس، ومن المرجح أن تقدم HAIN مجموعة باهتة من النتائج للربع الأخير من العام المالي 2024.
في الأشهر الثلاثة الماضية، قام 12 من أصل 14 من محللي جانب البيع الذين يغطون شركة HAIN بخفض توقعاتهم للربع الرابع للشركة. وبعبارات محددة، تم تخفيض توقعات السوق لإيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2024 بنسبة -9.3٪ في الأشهر الثلاثة الماضية. وهذا بدوره يعني أن انكماش الخط الأعلى لـ Hain Celestial على أساس سنوي من المحتمل أن يزداد سوءًا من -3.7٪ للربع الثالث من السنة المالية 2024 إلى -6.4٪ في الربع الرابع من السنة المالية 2024. وتقدر وول ستريت أن صافي الربح لـ HAIN أو ربحية السهم العادية ستنخفض بنسبة -25.6٪ على أساس سنوي. للربع الرابع من العام المالي 2024.
في مايو من هذا العام، غيرت HAIN توجيهاتها لنمو صافي المبيعات العضوية للعام المالي 2024 بأكمله من 1% إيجابي سابقًا إلى انكماش يتراوح بين -3% و-4%. في إحاطة المحللين للربع الثالث من العام المالي 2024، اعترفت الشركة بأن “محور النمو الذي نتعامل معه بنشاط يستغرق وقتًا أطول من المتوقع”.
ومن الجدير بالذكر أن Hain Celestial شدد في آخر مكالمة أرباح ربع سنوية للشركة على أن “نقطة البداية لدينا في بعض المناطق كانت أقل تطوراً مما توقعنا في البداية”. تعتمد العلامة التجارية Terra للوجبات الخفيفة التابعة للشركة بشكل كبير على قناة مبيعات متجر النادي، لذا هناك حاجة إلى المزيد من العمل لتنويع توزيع أعمال الوجبات الخفيفة. من ناحية أخرى، توسعت أعمال الرعاية الشخصية بشكل مفرط في الماضي، مما يجعل ترشيد SKU (وحدة حفظ المخزون) مهمة صعبة.
في مقالي السابق في منتصف أبريل، ذكرت أيضًا أن HAIN “من المتوقع أن تستبدل نمو الخط الأعلى على المدى القصير بتوسيع الهامش على المدى الطويل من خلال إجراءات تحسين محفظة منتجاتها” كجزء من “Hain” الجديدة للشركة استراتيجية “متخيلة”.
باختصار، أرى أن أداء Hain Celestial للربع الرابع من العام المالي 2024 سيكون على الأرجح مخيبًا للآمال، ورأيي هو أن الكشف عن نتائج الربع الرابع القادم للشركة لن يكون مفاجأة إيجابية.
قراءات مواتية من مؤتمرات الاستثمار الأخيرة
شاركت HAIN في مؤتمر Stifel 2024 Cross Sector Insight ومؤتمر William Blair السنوي الرابع والأربعين لأسهم النمو الشهر الماضي يومي 5 و6 يونيو على التوالي. كانت هناك استنتاجات إيجابية من تعليق إدارة Hain Celestial في هذين الحدثين الأخيرين للمستثمرين.
أولاً، تتمتع شركة Hain Celestial بإمكانيات نمو جيدة على المدى الطويل من خلال وضعها كشركة BFY أو شركة أغذية أفضل لك كما يتضح من نجاح منتجها الجديد.
في شرائح العرض التقديمي التي قدمها مؤتمر ويليام بلير لأسهم النمو في يونيو 2024، استشهدت HAIN بمسح عام 2023 من كانتار يشير إلى أن أقل من 10% من المستهلكين الأمريكيين “يبذلون جهدًا أقل في الأكل الصحي”. وبعبارة أخرى، فإن أكثر من 90% من المستهلكين في الولايات المتحدة كانوا ملتزمين بنفس القدر أو أكثر تحفيزاً لاستهلاك الأطعمة الصحية في العام الماضي.
نظرة عامة على رقائق التورتيلا بنكهة الخضروات الجديدة من HAIN
بيان صحفي لـ Hain Celestial بتاريخ 6 مارس 2024
تم تقديم رقائق التورتيلا Garden Veggie Flavor Burst Tortilla Chips الخاصة بالشركة إلى السوق الأمريكية في فبراير من هذا العام. شاركت HAIN في مؤتمر William Blair Growth Stock Conference أن Flavor Burst Tortilla Chips أصبحت “المنتج الجديد رقم 1 الذي تم إطلاقه في الوجبات الخفيفة الأفضل بالنسبة لك في الصناعة منذ عام حتى الآن في عام 2024، وما زالت تتزايد.” كشفت الشركة أيضًا في مؤتمر Stifel Cross Sector Insight أن “82٪ من مبيعات (المنتج الجديد) تتزايد لصالح العلامة التجارية (Garden Veggie).”
بمعنى آخر، يعد Better-For-You أو BFY قطاعًا متناميًا من المنتجات، وتتمتع HAIN بإمكانات نمو غير مستغلة في هذا المجال والتي يمكن تحقيقها من خلال إطلاق عروض المنتجات المبتكرة مثل Garden Veggie Flavor Burst Tortilla Chips الأخيرة.
ثانيًا، قامت HAIN بتحسين كفاءتها التشغيلية بطريقة مهمة إذا حكمنا من خلال بعض المقاييس الرئيسية.
توسع مقياس معدل المخزون، الذي حددته شركة Hydrian الاستشارية بأنه “النسبة المئوية للطلب المتوقع الموجود لديك والمتاح للبيع”، لشركة Hain Celestial بنسبة +1.3 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي إلى أكثر من 94٪ في الربع الثالث من السنة المالية 2024. كان معدل مخزون الشركة للربع الثالث من العام المالي 2024 متقدمًا أيضًا بـ 4.0 نقطة مئوية عن متوسط نظيراتها. تم الكشف عن هذه المقاييس بواسطة HAIN في مؤتمر ويليام بلير للمستثمرين في 6 يونيو.
بشكل منفصل، انخفضت أيام مخزون الشركة المعلقة بمقدار 10 أيام خلال العام الماضي، وفقًا لإفصاحات Hain Celestial في حدث Stifel للمستثمرين في 5 يونيو.
في شرائح العرض التقديمي لمؤتمر William Blair، سلطت Hain Celestial الضوء على أهدافها المتمثلة في تحقيق توسيع هامش الربح الإجمالي بنسبة 4-5 نقاط مئوية وتخفيض رأس المال العامل + 165 مليون دولار من الآن وحتى العام المالي 2027. تشير مقاييس تشغيل HAIN الموضحة أعلاه إلى أن الشركة تتحرك في الاتجاه الصحيح فيما يتعلق بتحقيق أهداف الربحية ورأس المال العامل.
ثالثًا، حققت الشركة تقدمًا جيدًا في جهودها لتقليص المديونية.
في مؤتمر Stifel 2024 Cross Sector Insight الذي عقد في أوائل يونيو، أكدت HAIN أن “تخفيض صافي الدين” هو “محور اهتمام كبير”، وأشارت إلى أن الشركة “تحقق تأثيرًا جيدًا في هذا الشأن”. تم تخفيض صافي نسبة الرافعة المالية لشركة HAIN من 4.3 مرة اعتبارًا من 30 يونيو 2023 إلى 3.9 مرة في نهاية مارس من هذا العام. على هذا النحو، تقترب الشركة من تحقيق هدفها المتمثل في خفض صافي الرافعة المالية إلى مستوى 2-3 مرات بحلول نهاية السنة المالية 2027.
الحد الأدنى
تعد آفاق Hain Celestial على المدى القريب سلبية بناءً على معاينتي لنتائج الشركة للربع الرابع من السنة المالية 2024. على الجانب الآخر، هناك قراءات إيجابية من إفصاحات الشركة في مؤتمرات المستثمرين الأخيرة. والأهم من ذلك، أنني أعتبر أن السهم يتم تداوله بتقييم عادل.
يقترب مقياس تقييم EV / EBITDA المعدل حسب النمو (على غرار PEG أو نسبة نمو السعر إلى الأرباح) من 1، وهو ما يدعم رأيي بأن أسهم الشركة ذات قيمة عادلة. يتم تداول السهم الآن بإجماع على مضاعف EV / EBITDA للاثني عشر شهرًا القادمة بـ 9.0 مرات، وإجماع الشركة على تقديرات EBITDA CAGR للسنة المالية 2024-2027 هي +9.5٪. وهذا يُترجم إلى نسبة EV/EBITDA معدلة حسب النمو تبلغ 0.95 مرة.
