نفيديا لديها مشكلة الصين. تعتبر الشركة المعيار الذهبي الفعلي عندما يتعلق الأمر برقائق الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك فقد تم استبعادها من السوق الصينية، مما يكلفها مليارات الدولارات من المبيعات المفقودة كل ثلاثة أشهر.
ليست اللوائح الأمريكية وحدها هي التي أوقفت مبيعات الصين أيضًا. وتحرص الحكومة الصينية على سد الفجوة مع أمريكا في مجال الذكاء الاصطناعي. وكجزء من هذا الهدف، فهي تمنع العديد من مراكز البيانات من استخدام شرائح Nvidia، خوفًا من أن يؤدي ذلك إلى جعل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تعتمد بشكل مفرط على الأهواء السياسية للولايات المتحدة.
بدا أن الوضع قد تحسن في وقت سابق من هذا العام، عندما مهد الرئيس دونالد ترامب الطريق أمام شركة Nvidia لبيع شريحة H20 AI في الصين، مما أثار الآمال في أن حنفية الإيرادات الصينية على وشك الافتتاح. ومع ذلك، تظهر نتائج الربع الثالث لشركة Nvidia أن مبيعات الصين ظلت تمثل خطأ تقريبيًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن Nvidia لا تزال غير قادرة على بيع أسرع شرائحها هناك.
أثار السؤال حول ما إذا كان ينبغي لشركة Nvidia أن تكون قادرة على بيع الرقائق للصين أم لا، جدلاً. ويخشى المعارضون أن منح الصين القدرة على الوصول إلى أحدث تقنياتنا من شأنه أن يخاطر باستخدامها ضدنا، في حين يزعم المؤيدون أن أفضل طريقة لجلب الصين إلى العالم الغربي ومنعها من تجاوزنا ذات يوم تتلخص في تشجيع استخدام معداتنا.
ما سيحدث بعد ذلك هو تخمين أي شخص، لكن الوزير هوارد لوتنيك قال مؤخرًا إن قرار بيع شريحة H200 من Nvidia يقع على مكتب الرئيس ترامب، وليس مكتبه.
على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي قد يبدو جديدًا، إلا أنه تمت مناقشته وبحثه لعقود من الزمن. فكر آلان تورينج في الذكاء الاصطناعي، وكتبت مؤسسة راند أول برنامج للذكاء الاصطناعي (The Logic Theorist) في عام 1956. وتناولت عدد لا يحصى من روايات وأفلام الخيال العلمي هذا الموضوع، من فيلم “I, Robot” لإسحاق أسيموف في الأربعينيات إلى فيلم “Tron: Ares” من إنتاج شركة ديزني في عام 2025.
ومع ذلك، لم يتمكن الذكاء الاصطناعي من السيطرة على روح العصر في العالم إلا مؤخرًا. أدى الإطلاق الناجح لـ Chat GPT من OpenAI في عام 2022 (كان أسرع تطبيق على الإطلاق يصل إلى مليون مستخدم) إلى ظهور موجة من البحث والتطوير عبر التكنولوجيا، مما أدى إلى ظهور نماذج لغوية كبيرة منافسة، أو روبوتات دردشة تعمل بالذكاء الاصطناعي، من أمثال Google (Gemini)، وMicrosoft (Copilot)، وAnthropic (Claude)، وPerplexity – على سبيل المثال لا الحصر.
ذات صلة: اشترت كاثي وود ما قيمته 16.7 مليون دولار من أسهم شركة Megacap AI
لم يكن تطوير روبوتات الدردشة هذه أمرًا سهلاً، وكان يتطلب قوة حوسبة هائلة مما أدى إلى إجهاد مراكز البيانات القديمة، التي اعتمدت بشكل كبير على وحدات المعالجة المركزية، أو وحدات المعالجة المركزية، التي لم تكن على مستوى المهمة. ونتيجة لذلك، احتضنت مراكز البيانات الفائقة ومراكز البيانات الأخرى بسرعة وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، أو GPUs، والتي أثبتت مهارة خاصة في التعامل مع أعباء العمل الثقيلة في ألعاب الفيديو المتطورة وتعدين العملات المشفرة.
كان الطلب كبيرًا جدًا (وحدث بسرعة كبيرة) لدرجة أن Nvidia لم تتمكن من مواكبة الطلب على H100s (والخلفاء) هنا أو في الخارج، مما تسبب في ارتفاع المبيعات إلى 130.5 مليار دولار في السنة المالية الماضية، ارتفاعًا من 27 مليار دولار في عام 2022، عندما ظهر ChatGPT.
لم تتضاءل القوة، بل إنها تكثفت مع تحول الصناعة من بناء نماذج الذكاء الاصطناعي إلى استخدامها، وهو ما يسمى الاستدلال. ومع تطور النماذج، تزايد الطلب على طاقة الكمبيوتر اللازمة لتشغيلها.
تبحث كل صناعة تقريبًا عن استخدام العاملين في مجال الذكاء الاصطناعي، وبرامج الذكاء الاصطناعي الفاعلية المصممة لمساعدة العمال. وتستخدم البنوك الذكاء الاصطناعي للتحوط من المخاطر، وتستخدمه شركات الرعاية الصحية لتوجيه اكتشافات الأدوية، ويستخدمه المصنعون لتحسين الجودة وتقليل الهدر، ويستخدمه تجار التجزئة لتحسين سلاسل التوريد وتعزيز خدمة العملاء. وحتى الجيش يقوم بتقييم استخدامه في ساحة المعركة.
إن التردد في بيع رقائق Nvidia للصين ليس بالأمر الجديد. وتفرض الحكومة الأمريكية قيودًا صارمة بشكل متزايد على المبيعات منذ عام 2022.
-
أغسطس 2022: أعلنت حكومة الولايات المتحدة عن متطلبات الترخيص التي “مع بعض الاستثناءات، تؤثر على الصادرات إلى الصين (بما في ذلك هونج كونج وماكاو) وروسيا من دوائرنا المتكاملة A100 وH100، أو DGX أو أي أنظمة أو لوحات أخرى تتضمن دوائر A100 أو H100 المتكاملة”.
-
يوليو 2023: تم وضع متطلبات ترخيص إضافية لمجموعة فرعية من شرائح A100 وH100 المصممة لعملاء معينين ومناطق أخرى.
-
أكتوبر 2023: أصبحت متطلبات الترخيص المحدثة سارية في الربع الأخير من السنة المالية 2024 للصادرات إلى “الصين ومجموعات البلدان D1 وD4 وD5 (بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وفيتنام، ولكن باستثناء إسرائيل) من منتجاتنا التي تتجاوز حدود أداء معينة، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، A100 وA800 وH100 وH800 وL4 وL40 وL40S وRTX 4090.”
المصدر: ملف Nvidia SEC 10-K. -
أبريل 2025: تتطلب حكومة الولايات المتحدة ترخيصًا لتصدير دوائر H20 المتكاملة إلى الصين (بما في ذلك هونج كونج وماكاو) و”أي دوائر أخرى تحقق عرض النطاق الترددي لذاكرة H20، أو عرض النطاق الترددي للتوصيل البيني، أو مزيج منهما.”
أعلنت Nvidia أنها ستقوم بشطب 5.5 مليار دولار من مخزون H20. المصدر: ملف SEC 8-K.
تمكنت شركة Nvidia في البداية من تجنب القيود من خلال تقييد جوانب معينة من شرائحها للامتثال للوائح وزارة التجارة. ونتيجة لذلك، تمكنت Nvidia (في النهاية) من تحقيق مبيعات في الصين قبل فرض قيود أكثر انتشارًا خلال العام الماضي.
على سبيل المثال، كانت شركة Nvidia تحصل على ما يقرب من 20-25% من إيرادات مركز البيانات الخاصة بها من البلدان المتضررة، وخاصة الصين، في الأرباع التي سبقت إعلان القيود في أكتوبر 2023. وفي الربع المالي الثالث، شكلت 5.3% فقط من المبيعات.
وكتبت نفيديا في تقريرها السنوي للعام المالي 2025: “لقد تضرر وضعنا التنافسي بسبب ضوابط التصدير الحالية، وقد يتضرر وضعنا التنافسي ونتائجنا المستقبلية بشكل أكبر، على المدى الطويل، إذا كانت هناك تغييرات أخرى في ضوابط التصدير التي تفرضها حكومة الولايات المتحدة”.
حيث قد يكون الرؤساء السابقون قد فوضوا السلطة في تحديد القيود المفروضة على مبيعات التكنولوجيا إلى الدول الأجنبية، بما في ذلك الصين، صرح وزير التجارة هوارد لوتنيك لبلومبرج خلال عطلة نهاية الأسبوع أن الرئيس ترامب يحمل مفاتيح ما إذا كان سيتم السماح لشركة Nvidia في النهاية ببيع بعض الاختلافات في H200.
يعد القرار مهمًا لأن صانعي الرقائق الصينيين قد حققوا تقدمًا كبيرًا في تكنولوجيا الرقائق والبرمجيات، مما يجعل رقائقهم المحلية منافسة قوية لمجموعة Hopper من Nvidia، وH200 هي شريحة Hopper AI الأكثر تقدمًا.
وقال لوتنيك: “هناك عدد هائل من الأشخاص الآخرين الذين يعتقدون أن هذا أمر ينبغي النظر فيه بعمق، والفائدة التي لدينا هي أن لدينا دونالد ترامب في المكتب البيضاوي، وسوف يدرس هذه القرارات”.
أظهرت أحدث النتائج الفصلية لـ Nvidia بالكاد أي طلب على Nvidia’s H20، وهي شريحة من الجيل السابق وافق الرئيس ترامب على بيعها في وقت سابق من هذا العام.
قالت المديرة المالية كوليت كريس في مكالمة أرباح Nvidia الأخيرة: “بلغت مبيعات H20 حوالي 50 مليون دولار”. “لم يتم تنفيذ طلبات شراء كبيرة أبدًا في هذا الربع بسبب المشكلات الجيوسياسية والسوق التنافسية المتزايدة في الصين.”
أحدث رقائق Nvidia، المبنية على بنية Blackwell، حلت محل تشكيلة Hopper هذا العام، مما يمثل حصة كبيرة من المبيعات في العالم الغربي. بلغ إجمالي مبيعات هوبر 2 مليار دولار في الربع الأخير. ستحل فيرا روبن محل بلاكويل في النصف الثاني من عام 2026.
ومع ذلك، فإن H200 أسرع بست مرات من H20، لذلك سيكون لديها أفضل فرصة للتنافس مع المنافسين المحليين في الصين.
وقال كريس: “لتأسيس مكانة قيادية مستدامة في حوسبة الذكاء الاصطناعي، يجب على أمريكا أن تفوز بدعم كل مطور وأن تكون المنصة المفضلة لكل شركة تجارية، بما في ذلك تلك الموجودة في الصين”.
لا يزال توقيت قرار الرئيس ترامب بشأن H200 محل تخمين لدى أي شخص.
وقال لوتنيك: “إنها على مكتبه، وهي بين يديه. ويتحدث معه أفضل الخبراء، وهو الذي سيقرر أي طريق سيمضي قدمًا”.
وفي هذه الأثناء، فإن توجيهات إنفيديا للمستثمرين هي ألا يتحملوا “أي إيرادات حوسبة لمركز بيانات من الصين”، كما قال كريس.
ذات صلة: تشتري كاثي وود الانخفاض في الأسهم المدعومة من Nvidia
تم نشر هذه القصة في الأصل بواسطة TheStreet في 24 نوفمبر 2025، حيث ظهرت لأول مرة في قسم الاستثمار. أضف TheStreet كمصدر مفضل بالضغط هنا.
