خلال الربع الثاني من عام 2024، شهد سوق سندات الخزانة تقلبات شديدة حيث حاول المشاركون في السوق التنبؤ بالموعد الذي سيبدأ فيه الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. تقلب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (US10Y). بين أعلى مستوى عند 4.705% وأدنى مستوى عند 4.222% على مدار الربع. وعلى الرغم من هذا التقلب، كانت النتيجة الصافية مجرد زيادة طفيفة في العائدات مقارنة ببداية الربع. وكان التحرك الأكثر أهمية في سندات الخزانة لأجل عامين، التي ارتفعت 12.2 نقطة أساس إلى 4.743% اعتبارًا من 25 يونيو 2024. واقتربت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 عامًا من نهاية الربع بارتفاع 4.7 نقطة أساس فقط إلى 4.249%. و3.5 نقطة أساس إلى 4.378% على التوالي. تم تفصيل الحركات الكاملة لمنحنى عائد سندات الخزانة لهذا الربع أدناه.
المصدر: بلومبرج
بعد تراجعه المستمر ل وفي العامين الماضيين، أوقفت فروق أسعار الفائدة للشركات والموني الخاضعة للضريبة اتجاهها الهبوطي. اعتبارًا من 25 يونيو 2024، ارتفع الفارق على مؤشر بلومبرج لسندات الشركات الأمريكية بمقدار نقطة أساس واحدة إلى +93، وارتفع الفارق على مؤشر بلومبرج للضريبة Muni US AGG بمقدار 4 نقاط أساس إلى +82. وكما أشرنا في تقريرنا ربع السنوي السابق، نعتقد أن الاتجاه الصعودي المحتمل في هذه المنتجات المنتشرة قد تحقق إلى حد كبير. ونتيجة لذلك، بدأنا في تقليل مركزنا الزائد في هذه الأوراق المالية وزيادة مخصصاتنا لسندات الخزانة. ونتوقع أن تتسع هذه الفوارق بشكل أكبر، مما سيوفر فرصة لإعادة الاستثمار في هذه الأوراق المالية ذات الفروقات في وقت لاحق من العام. ومع انتقالنا إلى الربع الثالث من عام 2024، سنراقب البيانات الاقتصادية عن كثب، مع التركيز بشكل خاص على التضخم. وتتوقع توقعاتنا طويلة المدى انخفاض أسعار الفائدة، حيث نتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من النصف الثاني من العام. وبناءً على ذلك، يمكنك أن تتوقع منا زيادة تعرضنا للخزانة تدريجيًا بمرور الوقت، طالما ظلت الفروق عند أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات أو بالقرب منها. هدفنا هو الحفاظ على مستويات سيولة أعلى، مما سيوفر المزيد من المرونة مع قيامنا بإجراء تعديلات استراتيجية في المستقبل. ومع اتباع نهج محافظ فيما يتعلق بالائتمان، فإننا سنسعى أيضًا إلى انتهاز الفرص في متابعة الفرص الاستثمارية الجذابة عندما تصبح متاحة.
البريد الأصلي
ملحوظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.
